WARRANTS (II)

Published by admin | Filed under Noticias

Activo Subyacente: es el activo al que está referenciado el warrant. Este activo puede ser una acción, un índice bursátil, un tipo de cambio, un tipo de interés, precios de materias primas, cestas o combinaciones de varios de estos tipos de activos. Por consiguiente, podrá ser un activo subyacente del warrant cualquier activo cuyo precio fluctúe y esté reflejado en algún mercado.

Apalancamiento: El apalancamiento indica el número de warrants que se pueden comprar con el importe del activo subyacente. Se calcula dividendo el precio del subyacente entre la prima del warrant ajustado por la paridad o ratio.

Apalancamiento = (Precio del subyacente * Precio del warrant) / Ratio

Cobertura: operación en un instrumento financiero para eliminar o reducir el riesgo asociado a otra inversión.

Delta: mide en cuánto varía el precio del warrant cuando el subyacente varía una unidad. Se expresa en términos porcentuales. Representa la probabilidad de que el warrant termine “dentro del dinero” a vencimiento. Mide en qué medida afecta la variación del activo subyacente al warrant.

La delta puede estar entre 0 y 100% para el call warrant y entre -100 y 0% para el put warrant. El valor de la delta no es constante, varía según el nivel del activo subyacente, el tiempo que le queda al warrant hasta el vencimiento y el nivel de volatilidad.

Ejercicio automático: si el warrant tiene ejercicio automático a vencimiento significa que a la fecha de vencimiento al tenedor del warrant se liquidarán todas las posiciones si fueran positivas sin necesidad de que el tenedor lo solicite

Ejercicio del warrant: si el tenedor del warrant puede ejercer su derecho en cualquier momento desde la fecha de adquisición hasta su vencimiento recibe el nombre de warrant americano. Si el tenedor del warrant puede ejercer su derecho sólo en la fecha de vencimiento recibe el nombre de warrant europeo.

Elasticidad: indica cuánto varía el precio del warrant ante variaciones del 1% en el activo subyacente.

Elasticidad = Apalancamiento x Delta

Liquidación de warrants: si el tenedor del warrant decide ejercitarlo, el emisor puede satisfacer su derecho de dos maneras:
1. Por diferencias: pago de la diferencia en efectivo entre el precio de ejercicio y el precio de cotización del activo subyacente en la fecha en la que se ejerce el derecho del warrant
2. Por entrega física del subyacente.

La práctica habitual en los warrants es la liquidación por diferencias.

Precio de ejercicio o strike: es el precio al cual el tenedor del warrant call tiene derecho a comprar el activo subyacente o el tenedor del warrant put tiene derecho a vender el activo subyacente.

Prima o precio del warrant: es la cantidad que el comprador del warrant debe de pagar para obtener este derecho a comprar o vender una cantidad determinada del activo subyacente. La prima del warrant es el objeto de negociación en Bolsa.
Para el cálculo de la prima o precio teórico del warrant los emisores utilizan modelos matemáticos donde se analizan conjuntamente los siguientes factores: el precio del activo subyacente, la volatilidad de la cotización del activo, el paso del tiempo, los tipos de interés y la rentabilidad por dividendos. La prima está formada por dos componentes: Valor Intrínseco y Valor Temporal

Ratio: indica el número de subyacentes a que da derecho un warrant. Por ejemplo si el ratio es 0,50, indica que con 1 warrant se pueden adquirir 0,50 activos subyacentes. El ratio indica el número de subyacentes que representa cada warrant.

Paridad: es el inverso al ratio e indica el número de warrants necesarios para adquirir una unidad de activo subyacente. Por ejemplo si la paridad es 2/1, significa que para adquirir una unidad de activo subyacente se necesitan 2 warrants.

Spot: cotización de mercado del activo subyacente.

Spread: Diferencial que existe entre el precio de compra y el precio de venta de un warrant. También denominado “horquilla” de precios.

Theta: se define como la variable que mide la sensibilidad del precio del warrant al paso del tiempo.

Valor intrínseco: representa el beneficio que se obtendría al ejercitar el warrant en un momento preciso. Está determinado por la relación entre el precio de cotización actual del activo subyacente y el precio de ejercicio(strike) del warrant.

Valor intrínseco warrant call:(Precio del Subyacente - Precio de Ejercicio)*ratio
Valor intrínseco warrant put: (Precio de Ejercicio - Precio del Subyacente)*ratio

Si la diferencia fuera negativa el valor intrínseco sería cero.

En función de cómo sea el precio de ejercicio(strike) respecto a la cotización del activo subyacente en cada momento se pueden clasificar los warrants en “dentro del dinero”(in the money), “en el dinero”(at the money) y “fuera del dinero”(out of the money).

Valor Temporal: es la diferencia entre la Prima y el valor intrínseco.

El valor temporal recoge la probabilidad de que desde el momento actual hasta el vencimiento, se pueda incrementar el valor intrínseco actual. El valor temporal se verá afectado por varios factores como el paso del tiempo, que reducirá la probabilidad de que el activo subyacente evolucione favorablemente hasta el vencimiento, la volatilidad de la cotización del activo subyacente, así como en menor medida el efecto de los dividendos y de los tipos de interés.

Volatilidad: Parámetro que mide la fluctuación del precio del activo subyacente en un período de tiempo determinado. Se pueden distinguir tres tipos de volatilidad:

- Volatilidad histórica: se calcula en base a datos históricos de cotización de un valor.
- Volatilidad implícita: es la que el mercado estima para un futuro. Es la que se usa en la valoración de los warrants.
- Volatilidad futura: es la volatilidad que efectivamente tendrá el activo subyacente en el futuro.